财联社8月25日讯（编辑 王蔚）

　　今年以来 ，银行理财打新赛道迎来爆发式增长 。从长鑫科技到宇树科技
，理财子公司扎堆涌向IPO网下打新
。

　　财联社据联合智评梳理 ，今年理财公司发行的247只混合类及权益类理财产品（公募）
，“撞脸”现象突出——打新策略产品39只、优先股策略产品20只，合计59只 ，占比近四分之一。

　　在利率中枢下移
、固收收益承压的大背景下，理财子集体涌向打新和优先股赛道 。

　　39只产品涌进“打新
”赛道 ，收益分化

　　打新，正在成为今年含权理财的“最大公约数”
。

　　上述247只产品中
，名称含“打新 ”的策略产品达39只，涉及光大理财、工银理财 、兴银理财
、北银理财等多家机构。

　　其中光大理财“阳光橙鑫盈打新策略优选
”系列发了15只 ，包括9只目标盈封闭式产品和6只日开产品
，月月上新；工银理财“鑫悦打新策略优选”系列同样密集发行，封闭式、开放式 、最短持有期各种形态齐上阵 ，年内已发22只 。

　　打新策略之所以“扎堆 ”
，直接驱动力来自政策松绑
。2025年，银行理财产品被正式纳入IPO网下A类优先配售对象范围 ，与公募基金、社保基金享有同等优先配售权。制度闸门打开后
，理财公司可直接以机构身份报价
、获配、卖出，打新从“可遇不可求”变为常态化策略工具 。

　　但“扎堆
”的另一面是收益分化。联合智评数据显示 ，39只打新策略产品成立以来年化收益率差距悬殊：阳光橙鑫盈打新策略优选日开2号（360天最低持有）成立以来年化高达22.41%；工银理财多只打新产品成立以来年化集中在4%-7%区间；而北银理财“秋系列均盈90天持有期1号”为1.93%
。8月前成立的打新理财
，成立以来排名前20位的产品如下图所示：

　　优先股“一家独大
”：20只产品均出自工银理财 ，后续规模或下降

　　如果说打新是“群雄逐鹿”，优先股策略则呈现出截然不同的格局——20只优先股策略产品
，全部来自工银理财一家。

　　从“鑫悦优先股策略优选 ”到“如意人生鑫悦优先股策略优选
”，再到“如意人生鑫丰优先股策略优选” ，工银理财围绕优先股策略构建了多条产品线
，封闭期限从146天到402天不等 。

　　收益方面，20只优先股策略产品成立以来年化收益率集中在1.12%-3.15%之间 ，整体波动较小
，呈现出“低波稳健 ”特征
。其中收益率比较高 的工银理财“鑫悦优先股26HH6020
”成立以来年化3.15%，多数产品年化在2%上下浮动。如下图所示：

　　不过
，这一策略的前景并非没有变数 。中信建投在《银行理财2026年下半年展望》中表示，优先股投资规模预计下降 ，替代资产预计是公募基金
。研报认为
，随着理财子权益转型进入“筑基 ”阶段（2026年权益占比提高到5%-8%），“固收筑基、多资产增强 、权益增厚收益
、另类资产补充、数字化驱动决策
”的资产配置框架正在成型 ，公募基金将取代优先股成为权益增厚的主要工具。

　　“优先股策略本质上是理财子在权益投资初级阶段的一个过渡选取  。”某理财子公司人士分析表示，优先股收益相对固定 、波动小
，适合理财资金“试水 ”权益市场，但弹性有限
。

　　随着理财子投研能力提升和公募基金配置渠道打通 ，优先股的“桥梁”角色可能会逐步弱化。“不是说优先股不能做了
，而是可用的工具会越来越多，没必要把鸡蛋都放在一个篮子里 。
”

　　“撞脸”现象的本质 ，是理财子在权益转型初期的策略趋同
。当所有人都涌向同一条赛道
，竞争加剧
、收益摊薄几乎是必然结果。

　　中信建投研报提出“三阶段 ”路径：2026年为“试探与筑基
”阶段，权益占比提高到5%-8%；2027-2028年为“发展与成型”阶段 ，权益占比提高到10%-15%；2029年后进入“成熟与引领 ”阶段
，权益占比稳定在15%-20% 。

　　“现在大家都在做打新、做优先股，因为这两个策略门槛相对低 、见效快。但长期看 ，真正能拉开差距的
，是投研体系的深度和产品货架的宽度
。
”上述人士表示，理财子需要摆脱以固收为主的能力舒适区 ，加快构建覆盖宏观研究
、行业配置、量化风控的多资产投研团队。