澳大利亚第二大养老金管理机构Australian Retirement Trust（简称ART）建立了多年来最大的日元超配仓位
，押注市场低估了日本央行加息前景。

　　ART管理约3700亿澳元（2650亿美元）的养老储蓄 。该公司高级投资组合经理Jimmy Louca接受彭博新闻社采访时表示，随着日元兑美元跌向160 ，该基金在过去六个月增加日元敞口
，部分资金来自削减美元配置
。

　　在不少投资者寻求做空日元之际，ART选取 逆势做多。随着交易员押注日本央行在能源成本高企的情况下不会急于加息 ，日元兑美元上个月创下约40年来新低 。Louca认为
，市场只对了一半，能源费用 上涨对日元的拖累已被充分计价 ，但对日本央行加息的预期仍然不足
。

　　“如果这两个因素出现逆转
，日元都应该会得到支撑，”Louca表示。“我们现在已经超配日元 ，日元看起来非常便宜 。 ”

　　互换市场定价显示日本央行9月加息的概率约为80%
，并笃定最迟10月份肯定会行动
。Louca认为，日本央行可能下月加息 ，而且有可能释放再加息两次的信号，赶在能源费用 上涨令政策路径变得更加复杂之前
，尤其是在美国11月中期选举后中东冲突可能进一步升级的情况下。

　　Louca说，如果日本央行的行动大体符合这一预期 ，日本国债收益率可能进一步走高 。

　　Louca认为美元/日元的公允价值约为150
，甚至可能进一步跌至140-149的高位区间
。近来 美元/日元约报159.21。

　　他还认为，日本与美国在汇率和债券市场干预方面存在明显差异 。日本政府实际上是在争取时间 ，等待更高的利率最终为日元提供支撑；而在美国
，试图压低美债收益率则是在与基本面逆势而行。