来源：华泰期货
作者： 薛钧元
粕类市场要闻与重要数据
期货方面 ，8月31日收盘豆粕2701合约3350元/吨 ，环比上涨219元/吨，涨幅6.99%；上月末收盘菜粕2611合约2323元/吨 ，环比上涨107元/吨 ，涨幅4.83%。现货方面，天津地区豆粕现货费用 3210元/吨 ，环比上涨160元/吨 ，现货基差M01-140，环比下跌59；江苏地区豆粕现货费用 3200元/吨，环比上涨240元/吨 ，现货基差M01-150 ，环比上涨21；广东地区豆粕现货费用 3240元/吨，环比上涨250元/吨 ，现货基差M01-110 ，环比上涨31 。福建地区菜粕现货费用 2400元/吨，环比上涨120元/吨 ，现货基差RM11+77 ，环比下跌13 。
豆粕：世界 方面，美国农业部在每周作物生长报告中公布称 ，截至2026年8月23日当周 ，美国大豆优良率为60%市场预估为62%，之前一周为61% ，上年同期为69%。全美油籽加工商协会成员单位的大豆压榨量为2.17亿蒲式耳 ，较6月的2.14亿蒲式耳环比增长1.08% 、同比大增10.7%，但略低于市场预期的2.22亿蒲式耳 。
国内方面，据海关总署数据显示：中国2026年7月进口大豆1147.7万吨 ，同比减少1.62% ，环比减少15.28% 。中国2026年1-7月大豆进口6151.1万吨，去年同期17月进口6105.4万吨 ，同比增长0.7%。Mysteel 农产品团队预估 ，2026年8月份国内全样本油厂大豆到港168.8船，共计约1097.2万吨 。2026年9月份国内全样本油厂大豆到港156.7船 ，共计约1018.55万吨 ，10月预计850万吨，11月980万吨 。据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计 ，2026年8月 ，全国油厂大豆压榨为1012.1万吨，较上月减10.51万吨 ，减幅1.03%；较去年同期减20.88 万吨 ，减幅2.02%。根据Mysteel豆粕团队最新统计数据显示，全国大豆库存为827.97 万吨，较上月增加85.67 万吨 ，环比增加11.54%；与去年同期相比增加154.44 万吨 ，同比增加21.31%；高出三年均值88.32万吨 。动态全样本油厂豆粕库存为116.73万吨，较上月增加20万吨 ，环比增幅20.68%；与去年同期相比增加11.4万吨 ，同比增幅10.82%，较三年均值减少3.48 万吨 。截止到8月31日 ，月内共成交391.16万吨 ，环比增加31.09万吨，增幅8.63%；同比减少93.87万吨 ，减幅19.35%；其中现货成交174.58万吨 ，远月基差成交216.58万吨。月内国内主要油厂豆粕提货量407.91万吨，环比减少65.15万吨 ，减幅13.77% ，同比去年增加7.37万吨，增幅1.84%。
菜粕：根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为42.33万吨 ，较上月减少3.35万吨；本月沿海油厂菜粕产量为14.13万吨 ，较上月减少1.19万吨；本月沿海油厂菜油提货量为24.63万吨，较上期下降2.03万吨 。
借鉴 资讯来源：钢联数据
市场分析
美国农业部公布的出口销售报告显示 ，8月20日止当周 ，美国当前市场年度大豆出口销售净增7.4万吨，较之前一周减少13% ，较前四周均值减少40%；美国下一市场年度大豆出口销售净增247.8万吨；美国大豆出口装船为45.2万吨 ，较之前一周增加12%，较前四周均值增加20% 。截至8月25日当周 ，约28%的美国大豆种植区正受到干旱影响 ，之前一周为26%，去年同期为11%。StoneX发布报告表示 ，将2026/27年度巴西大豆产量预期值调高1.835亿吨 ，较上月预测略微上调0.2% 。
整体来看，本月美豆与国内豆粕费用 同步偏强运行 。首先，8 月 USDA 供需报告下调了当季美豆单产预估 ，对美豆费用 形成较强上涨支撑。此后 ，ProFarmer 调研团队深入美豆主产区实地调研，前期高温干旱天气对新季美豆生长造成一定影响 ，部分产区作物优良率显著低于去年同期 ，但整体尚未跌破三年均值，市场对大幅减产的预期相对有限 。进入下旬 ，美豆出口表现亮眼 ，中方持续落实前期采购订单，出口需求保持强劲；叠加生物柴油政策提振美豆
本土压榨需求 ，多重利好共振 ，推动本月美豆费用 维持偏强震荡格局 。国内市场方面，本月豆粕走势主要跟随外盘美豆走强。虽然国内豆粕现货供应相对充裕 ，但现阶段行情的核心驱动因素为进口成本 。后续需持续跟踪新季美豆上市节奏及出口动向 ，在当前进口成本的有力支撑下，美豆及国内豆粕费用 后市仍存在上行空间 。
策略
谨慎偏多
风险
美豆出口情况
玉米市场要闻与重要数据
期货方面，8月31日收盘玉米2611合约2299元/吨 ，环比上涨76元/吨 ，涨幅3.42%；淀粉2611合约2606元/吨，环比上涨67元/吨 ，涨幅2.64%。现货方面 ，鲅鱼圈港玉米现货费用 2300元/吨，较上月下跌10元/吨 ，现货基差C2611+1 ，较上月下跌86；吉林地区玉米淀粉现货费用 2730元/吨，较上月下跌50元/吨 ，现货基差CS2611+124 ，较上月下跌117 。
玉米：供应方面，据海关数据显示 ，2026年7月玉米进口量35.02万吨 ，环比增169.23%，同比增527.30%，1-7 月进口玉米总量135.64万吨 。需求方面 ，据Mysteel农产品预估 ，2026年8月份全国主要149家深加工企业玉米消费量预估为550万吨，较上月消费量（526万吨）增加24万吨 ，较上年同期（512万吨）增加38万吨。库存方面 ，据Mysteel 农产品调研显示，截至2026年8月28日 ，北方四港玉米库存共计177.6万吨 ，周环比增加1.4万吨；当周北方四港下海量共计19.1万吨，周环比增加2.10万吨。广东港内贸玉米库存共计14.2万吨 ，较上周增加5.20万吨；外贸库存27.2万吨 ，较上周增加8.00万吨 。截至2026年9月2日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量269.7万吨 ，降幅1.68% 。全国饲料企业平均库存24.70天 ，较上周减少0.35天，环比下跌1.40%，同比下跌10.64%。
淀粉：供应方面 ，8月玉米淀粉行业开机率继续升高 。8月全国62家玉米淀粉生产企业总产量为148.01万吨 ，环比升高7.06万吨 。8月份玉米淀粉行业开工率66.76%，环比升高3.18% ，同比升高11.21%。库存方面 ，截至8月26 日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132.8万吨 ，较上周增加0.70万吨 ，周增幅0.53%，月增幅6.16%；年同比增幅0.76% 。利润方面 ，8 月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为-14元/吨 ，环比降低59元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利-196 元/吨，环比降低 59 元/吨 ，黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为-68元/吨 ，环比降低-69元/吨 。
借鉴 资讯来源：钢联数据
市场分析
世界 方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，7月23日止当周 ，美国当前市场年度玉米出口销售净增36.3万吨 ，较之前一周增加9%，但较前四周均值减少25%；美国下一市场年度玉米出口销售净增106.2万吨；美国玉米出口装船为152.8万吨 ，较之前一周减少14% ，较前四周均值减少13%。巴西外贸秘书处公布的统计数据显示，巴西玉米出口量为135万吨 ，2025年7月为243万吨 。
国内方面 ，本月玉米费用 整体宽幅震荡运行 。供应端来看，当前玉米替代谷物货源充足 ，且前期市场贸易商整体库存处于偏高水平 ，虽现阶段处于新旧作交替周期，新季玉米尚未迎来集中上市 ，但国内玉米整体供应充裕 ，未出现阶段性短缺格局。需求端表现持续疲软，未见明显改善，下游养殖行业持续陷入亏损状态 ，饲料企业多使用替代原料 ，玉米市场需求整体维持刚需补库水平，终端消费提振力度不足 。但本月产区天气波动影响物流运输 ，导致深加工企业玉米到货量阶段性下滑 ，对玉米费用 形成一定托底支撑 。整体而言，新季玉米集中上市窗口逐步临近 ，未来一个月将是新粮收获的关键阶段 ，产区天气变化仍可能对新季玉米的产量 、品质造成显著影响。当前需求端修复乏力，叠加替代谷物供应充足 ，市场整体承压运行。市场对新季玉米质量及产量情况仍有担忧 ，后续需重点跟踪产区天气，以及新季玉米收获情况 。
策略
中性
风险
新季玉米收获情况
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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