铜价在历史纪录高点附近企稳 。本轮上涨推动铜价逼近每吨15000美元 ，投资者正在思考行情潜在的下行压力
。

　　伦敦金属交易所铜价有望创下连续11周上涨的历史纪录。此轮大涨很大程度源于数十万吨铜材流入美国
，造成其他地区供应收紧 。美元走弱 、市场看好数据中心需求同样利好铜价
。

　　但分析师如今警示，部分驱动因素较为脆弱 ，本轮涨幅难以持续。若美联储转向偏鹰立场
，基本金属将承压；交易员正静待周五美国通胀报告，该数据或将提升加息可能性 。

　　法国外贸银行分析师伯纳德·达达在研报中写道：“我们提示存在泡沫风险。当前铜价上涨由美国进口套利机会与短期热钱推动 ，而非基本面与终端消费需求
。 ”

　　长期以来市场看多铜价，金属行业观察人士称
，更高的铜价是激励新建矿山投资
、满足人工智能等领域需求的关键。贸易担忧进一步助推今年铜价上涨：交易员预判特朗普政府将对精炼金属征收进口关税，使得美国本土铜价高于伦交所费用 ，大量铜材被运入伦交所体系外的美国仓库 。

　　法国外贸银行的达达认为风险众多
。他在周三的研报中指出：“如果最终决定不新增关税
，套利空间将消失。铜材从美国流出，会对伦交所铜价形成巨大压力 。
”

　　研报称 ，若如预期落地关税——2027年征收15%
，2028年上调至30%，他补充道：“套利窗口同样关闭 ，美国进口量大幅萎缩（本土库存被消耗）
。”

　　达达提醒
，即便美国最终落地的关税税率高于市场预期，风险依旧存在。在该情景下 ，铜价或将“在政策生效前最后一批货发运前继续冲高
，之后进口同样断崖式下滑 。 ”

　　上月短暂供应紧张过后，市场短期压力有所缓解 ，原油反弹又给全球经济增添新风险，铜价依旧延续上涨
。本月伦交所监控仓库库存也趋于稳定。

　　将于下周三到期的伦交所9月合约最新较10月合约贴水每吨45美元 。这与几周前的行情大幅反转
，当时9月合约升水超150美元，反映近期供应紧张
。

　　黑色金属市场方面 ，新加坡铁矿石费用 下跌1.2%至每吨98.25美元
，继周二收于6月中旬以来高点后连续第二日回落。