核心要点

　　很少有投资人能够声称亲历过去四十年所有重大技术变革。赫尔曼・豪泽 1978 年联合创立 Acorn 计算机公司
，参与打造全球最重要的芯片企业 ARM；如今他通过安迈德资本，投资欧洲一众顶尖硬科技初创公司 。

　　本月我与豪泽在播客节目深度对话 ，话题涵盖人工智能、半导体 、量子计算
，以及欧洲争取技术主权的博弈
。在市场热议炒作泡沫
、估值高企的当下，他传递的核心观点引人深思。

　　“这一轮技术革命创造的价值 ，很可能超越人类历史上任何一次技术变革 。” 豪泽对我说
，但这将会是一场 “过山车行情 ”
。他究竟想表达什么？

　　他认为部分企业估值 “明显已经脱离基本面
”，并且提到近期备受关注的循环融资交易模式暗藏隐患。

　　不过他同时提出 ，头部大型企业大概率不会消亡 。OpenAI、Anthropic 这类手握巨额资金储备的公司，即便市场预期重新调整
，也有能力扛过市场动荡期
。

　　作为 ARM 缔造者之一，豪泽在半导体领域拥有权威话语权。过去数年 ，资金疯狂涌入 AI 浪潮里的 “卖铲人” 赛道
，芯片企业无疑是股市最大赢家群体之一 。但市场格局正在发生转变。

　　现阶段，AI 运行成本高昂 ，芯片散热难题突出
，存储器费用 居高不下，全产业链遍布瓶颈
。这迫使行业重新思考计算架构。

　　豪泽重点提及存内计算（存算一体）与光计算等前沿技术 ，这类技术旨在大幅削减处理器与内存之间数据传输产生的巨大能耗 。

　　他判断
，此番架构变革的意义，不亚于当年帮助 ARM 挑战老牌芯片巨头的架构创新突破
。“我从未想到 ，人工智能会推动计算机架构发生根本性变革。 ”

　　在表象之下
，这场变革也关乎欧洲未来的定位 。豪泽提出，欧洲具备孕育顶尖创新与人才的基础 ，有实力与中美竞争
。但欧洲企业普遍面临一大困境：很难从小型初创公司成长为真正具备全球竞争力的巨头。

　　这一难题延伸出他长期思考的核心议题：技术主权 。

　　他担忧，从大模型到半导体设计软件
，欧洲在诸多关键技术领域依旧高度依赖海外供应商
。他表示，地缘冲突加剧 、各类出口管制频出 ，过度依赖外部技术蕴藏巨大风险；欧洲应当维持与美国的伙伴关系
，但绝不能沦为 “美国的技术殖民地
”。