点评

■ 事件：

2026年8月14日
，公司发布2026年半年报，2026H1年实现收入25.38亿元 ，同比增加8.77%；归母净利润1.54亿元
，同比下降37.51%；扣非归母净利润1.36亿元，同比下降39.05%。单季度来看 ，Q2业绩环比回升，26Q2公司收入14.01亿元
，同比增加12.55%，环比增加23.23%；归母净利润0.98亿元 ，同比下降31.96%
，环比增加72.58%；扣非归母净利润0.9亿元，同比下降27.24% ，环比增加92.16% 。

■ 毛利率环比修复
。

2026H1毛利率为27.5%，同比下降4.09pcts ，净利率为6.06%
，同比下降4.62pcts；26Q2毛利率为28.02%，环比增长1.15pct。费用率方面 ，2026H1期间费用率为20.93%
，同比增加0.92pcts；财务/管理/研发/销售费用率分别为0.47%/5.78%/7.01%/7.67%，同比增加0.48pct/增加0.48pct/增加0.57pct/下降0.61pct 。

■ 智能配电体系形成软硬件协同
。

分产品来看 ，配电电器作为核心业务，26H1实现收入16.08亿元
，同比增长7.96%，总收入占比63.34% ，毛利率为26.08%。终端电器实现收入5.21亿元
，同比增长8.54%，总收入占比20.52% ，毛利率达41.45%；控制电器实现收入3.40亿元
，同比增速16.01%，总收入占比13.38% ，毛利率为10.74% 。公司构建软硬件协同的智能配电体系
，以Magic Link Power平台为数字化底座，推进NEA 、SEA及中压柜等智能硬件应用 ，依托PX配电专家软件实现集中统一管理
，全面提升配电系统的安全运行与数字化管理效能。

■ 加速海外业务本土化布局，AIDC进展顺利
。

公司聚焦算力中心与新能源两大核心赛道 ，重点深耕美国与欧洲市场，顺应全球能源转型趋势
，公司持续输出迭代的新能源解决方案，相关产品已成功导入欧洲光伏
、储能、风电等头部客户 ，正稳步迈入商业化落地阶段。在算力中心领域
，截至2026年上半年已获得UL证书的产品规格超过50个，得益于头部客户需求拉动及UL标准断路器产品的成功商业化 ，海外业务实现稳步增长
，26H1海外实现收入1.19亿元，同比高增75.48% 。

■ 投资建议：

公司在新能源领域占据核心供应商地位 ，储能 、风电等细分赛道增长强劲
，叠加AIDC产业进度加速，有望带动估值中枢提升
。我们预计公司26-28年的营收分别为52.19/66.58/85.92亿元 ，增速分别为16.4%/27.6%/29.1%；归母净利润分别为3.50/4.92/6.47亿元
，增速分别为32.0%/40.6%/31.6%。8月18日收盘价对应公司26-28年PE为34x/24x/18x 。维持“推荐”评级
。

■ 风险提示：行业竞争加剧风险；原材料费用 波动超预期风险；海外市场开拓不及预期风险。

公司财务报表数据预测汇总

研究报告信息

证券研究报告：

良信股份（002706.SZ）2026年半年报点评：Q2符合预期，毛利率环比修复

对外发布时间：2026年8月18日

报告撰写：

邓永康 SAC编号S0590525120002

李佳 SAC编号S0590525110042

许浚哲 SAC编号S0590525110047