铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易询问 资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价先抑后扬 ，国内现货精炼铜进口亏损幅度小幅收窄，Comex-LME铜价差降至250美元/吨附近。宏观方面
，在美国长期国债收益率重新走高之际，美国财长贝森特表示 ，财政部单次长债回购规模可能超过40亿美元
，并强调财政部拥有强大的工具箱，再次缓解了市场担忧 。地缘政治方面 ，据新华社
，报道称，美军已悄悄建立一条进出霍尔木兹海峡的航运通道 ，确保每天有“数百万桶”石油运出霍尔木兹海峡
，这项行动已持续数周。库存方面，LME库存增加3950吨至239925吨；Comex铜库存增加489吨至672949吨；SHFE铜仓单下降3619吨至53079吨 ，BC铜仓单下降1977吨至6155吨
。需求方面
，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱 ，国内铜报价延续贴水。随着美国财政部表态，再次缓解市场对于债务危机的担忧
，市场情绪缓和，铜价小幅回升 。基本面方面 ，COMEX-LME价差继续回落
，LME库存流入，一定程度上缓解了挤仓风险 ，关注持续性
。另外
，美国232铜关税报告处于决策窗口期，随着最终期限临近 ，风险也越来越大。

　　镍不锈钢：

　　（朱希
，从业资格号：F03109968；交易询问 资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌1.08%报16945美元/吨，沪镍跌0.96%报128480元/吨 。库存方面 ，LME库存增加2946吨至268194吨
，SHFE 仓单增加199吨至102197吨
。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水跌50元/吨至50元/吨。据钢联报 ，8月19日ESDM局长特里·维纳诺称，已开始批准对2026年煤炭和镍商品工作计划和预算（RKAB）的多项拟议修订
，大约有十几家镍业公司和几十家煤炭公司已获得 2026 年 RKAB 修订的批准 。此前8月13日，印尼镍矿商协会APNI表示 ，印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正 式确认：2026年镍矿RKAB配额不再增加——印尼政府将仅针对原料库存偏低的冶炼厂
，有选取 地批准额外的镍矿石生产配额作为战略缓冲配额
。上方配额缓冲量担忧，下方成本支撑 ，短期镍或仍偏震荡运行
，关注配额释放节奏。

　　氧化铝电解铝铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易询问 资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强 ，AO2610收于2679元/吨
，涨幅0.45% 。持仓减仓6036手至30.5万手
。隔夜LME收于3185.5美元/吨，跌幅1.62% ，库存持稳在24.7万吨。AL2610收于23520元/吨
，跌幅0.47%，持仓减仓105手至27万手 。铝合金震荡偏弱 ，隔夜主力AD2610收于22895元/吨，跌幅0.33%。持仓增仓2手至18305手；现货方面
，SMM氧化铝费用 回落至2681元/吨
。铝锭现货贴水收至10元/吨。佛山A00报价回落至23700元/吨，无锡A00报贴水120元/吨 。铝棒加工费河南临沂持稳 ，其他地区上调20-130元/吨；铝杆1A60系加工费上调50元/吨
，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调80元/吨
。巴西减产脉冲消退后市场将回归基本面定价逻辑 ，国内因赤泥问题停产厂家准备复产
，进口货源持续到港，三重供应压力叠加下游电解铝原料备库节奏放缓 ，氧化铝厂库有边际累库压力
，盘面跟随情绪转弱。电解铝方面，美联储内部关于加息路径分歧 ，导致市场情绪反复摇摆 。国内铝水继续提涨 、铸锭量持续压缩
，但铝锭去库斜率放缓，华南地区开始累库 ，下游加工开工承压，铝棒加工费回落
。铝价区间震荡运行
，关注8月下旬下游旺季前补库预期能否兑现。

　　工业硅多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易询问 资格号：Z0020715）

　　20日工业硅震荡偏强 ，主力2611收于8755元/吨
，日内涨幅0.11%，持仓增仓6692手至30.6万手 。百川工业硅现货借鉴 价9179元/吨 ，较上一个交易日上调33元/吨
。最低交割品费用 回升至8700元/吨
，现货贴水转至升水35元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2611收于38475元/吨 ，日内涨幅2.2% 。持仓增仓7078手至10.9万手；最低交割品费用 小幅回升至40065元/吨
，现货升水收至1750元/吨
。工业硅新疆大厂减产消息带动盘面继续冲高，盘面拉涨后硅企顺势上调报价。部分厂家在盘面高位套保缓解库存压力 ，但下游对涨价接受度有限、并未跟进采购 。若后续缺乏持续驱动
，或随情绪充分释放后转为弱势震荡。多晶硅厂家封盘挺价
、期现商出货相对活跃，下游买涨心态下进场采购 ，下游硅片至组件费用 全线回升
。市场对政策调控的预期乐观，多晶硅费用 存在高位支撑。但由于基本面并未打破增产累库格局
，近期情绪存在一定退坡，仍需等待现货报价和终端承接确认 。

　　碳酸锂：

　　（朱希 ，从业资格号：F03109968；交易询问 资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2701涨0.41%至152160元/吨
，增仓5953手至32.16万手
。现货费用 方面，电池级碳酸锂平均价跌650元/吨至151000元/吨 ，工业级碳酸锂平均价跌650元/吨至146000元/吨
，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌750元/吨至138750元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加725吨至39333吨 。供给端 ，周度产量环比减少145吨至23007吨
，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.3万吨
。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨 、钴酸锂环比增长4%至7380吨
、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨 ；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端 ，大样本周度库存环比下降7516吨至86392吨
，其中其他环节库存环比下降2598吨至39392吨，冶炼厂库存环比减少2936吨至11486吨 ，下游库存环比减少1981吨至35515吨 。宏观影响市场情绪有所回暖，当前基本面仍维持在快速去库的格局中
，但仓单库存持续增加，且远期预期难改 ，上方阻力压制
，短期或震荡运行
。关注9月供应增量是否兑现，警惕市场情绪影响。

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